自6月開始，國內SBS油膠市場進入下行通道，以中石化華南銷售公司F675為例，出廠價由12600元/噸跌至目前的10100元/噸，跌幅高達19.84%.據悉，2015年 SBS油膠出廠價底部價格出現在2月份，中石化華南F675出廠價為9000元/噸。距離SBS油膠最低價僅差1100元/噸。而近期隨著油膠的快速下調，以及供方對SBS干膠道改的挺價政策，導致干膠道改與油膠溢價進一步加大。以巴陵與茂名相關牌號為例，道改出廠價高出油膠出廠價4000元/噸以上。油膠如此寬幅下跌，能否跌破本年度歷史最低點呢?

外圍繼續看空，主要原料丁二烯后市或面臨繼續下探可能。

由于國際原油供應增加、伊朗核問題得到緩解及美元在未來存在加息預期。種種跡象表明，國際原油價格將繼續呈現下探。而SBS的主要原材料丁二烯，上周中石化寬幅下調 400-500元/噸，導致市場實際出貨比北方地區工廠具有更為明顯的價格優勢，抑制了北方地區工廠出貨，在下游合成膠開工不佳的情況下，或促使部分廠家出廠價繼續下調。

市場僅存在利好，在于生產廠家及下游的輕倉。

與往年不同的是，由于上半年國內SBS裝置停車檢修居多，下半年主要供方庫存維持在合理水平之內。同時，下游因需求不佳及資金鏈緊張等因素，多數情況下維持按需采購，尚未表現明顯的建倉意向。

需求方面持續疲軟，后市受到的支撐有限。

SBS油膠最大的下游是鞋材方面，近幾年由于受到中國制鞋業產業轉移，外圍出口環境欠佳的拖累，中國制鞋業步履維艱。由于今年，主要市場訂單流失嚴重。8-10月傳統旺季呈現了“旺季不旺”的局面。據相關業內人士透露，8月新接訂單稀少，9月暫無明顯起色，出口型外單數量下滑明顯。

總體來看，目前SBS市場受到的空方影響較大，而云集的利空因素導致多數業者對SBS后市走勢持續看空;疲弱的需求，使得下游的一輪復一輪的下跌行情中，持續處于觀望。卓創認為，受到外圍及需求不佳的拖累，SBS油膠后市仍然存在較大的下行空間。而考慮目前供方及下游企業的原材料倉位問題，預測本次油膠底部價格或將逼近2月最低價，破位繼續下行尚有難度。