2月13日：
摘要
近五年春節前后一個月銅、鋁、鋅、鉛、鎳及螺紋鋼庫存變化幅度與絕對價格變化規律來看，節前庫存下滑或累庫不及預期一般對應價格拉漲，而超預期累庫對應價格下跌，在銅鋁品種上特征明顯，通過觀察庫存累庫幅度可以推算價格邊際性變化方向。
2025年春節節后金屬市場銅鋁品種表現強勢，鋁鋅螺紋鋼絕對庫存低于往年，鎳庫存高于前幾年，反應出品種間供需結構差異。節前銅庫存（LME+上期所+COMEX+國內保稅區）累庫11.94萬噸，累庫幅度21.29%，供需結構存在韌性。價格方面，節前銅價漲幅1.7%，節后在關稅靴子落地之后，銅價持續走強。而國內鋁庫存（鋁錠+鋁棒）節前累庫14.98萬噸，累庫幅度24.70%，供需結構明顯強于前幾年，價格漲幅2.2%，節后表現強勢。其他品種（鋅、鎳、鉛及螺紋鋼）累庫幅度與價格變化規律性弱于銅和鋁。
結論及策略：重點關注銅鋁節后走勢，預計價格存在較強韌性，建議逢低買入為主。
關注點：國內兩會進展、海外經濟情況
正文
一、銅：供需結構呈現韌性，節后迎來上行
二、鋁：25年累庫幅度不及預期，價格表現強勁
三、鋅：絕對庫存低，價格下方存支撐
四、鉛：供需矛盾不凸顯
五、鎳：供需結構偏弱或限制價格反彈空間
六、螺紋鋼：絕對庫存低于往年，節前累庫幅度小
七、總結
通過分析近五年春節前后一個月銅、鋁、鋅、鉛、鎳及螺紋鋼庫存變化幅度與絕對價格變化規律來看，節前庫存下滑或累庫不及預期一般對應價格拉漲，而超預期累庫對應價格下跌，在銅鋁品種上特征明顯，通過觀察庫存累庫幅度可以推算價格邊際性變化方向。
節后金屬市場銅鋁品種表現強勢，銅鋁鋅螺紋鋼絕對庫存低于往年，鎳庫存高于前幾年，反應出品種間供需結構差異。節前銅庫存（LME+上期所+COMEX+國內保稅區）累庫11.94萬噸，累庫幅度21.29%，供需結構存在韌性。價格方面，節前銅價漲幅1.7%，節后在關稅靴子落地之后，銅價持續走強。而國內鋁庫存（鋁錠+鋁棒）節前累庫14.98萬噸，累庫幅度24.70%，供需結構明顯強于前幾年，價格漲幅2.2%，節后表現強勢。其他品種（鋅、鎳、鉛及螺紋鋼）累庫幅度與價格變化規律性弱于銅和鋁。
