2025年第一季度，國內十家黃金礦產企業歸母凈利潤實現2-3位數增長，整體來看，10家代表型黃金礦產企業總營業收入為1637.22億元人民幣，較2024年同期增加199.72億元，同比增長13.89%；凈利潤合計148.57億元人民幣，較2024年同期減少18.12億元，同比增長約13.89%；2025年一季度營業總成本合計1440.01億元，較2024年同期增加123.18億元，同比增長約9.35%。

2025年一季度黃金礦企業績大幅增長的主要原因包括：金價上漲和運營效率提升。?金價上漲是推動黃金礦企業績增長的主要因素之一。自2024年以來，現貨黃金價格和黃金期貨價格均出現了顯著漲幅，進入2025年，金價更是呈現出加速上漲的趨勢，這為黃金礦企帶來了更高的銷售收入和利潤?。此外，全球經濟形勢的不確定性和美元匯率的波動也推動了金價的上漲，進一步提升了黃金礦企的盈利能力。十家黃金礦產企業營收、凈利潤增幅，多數超過一季度金價漲幅，其中，2025年一季度倫敦金現漲幅19.01%，上海期貨交易所黃金主力合約漲幅17.73%。

（1）紫金礦業

紫金礦業2025年一季度營業收入為789.28億元，同比增長5.55%；歸母凈利潤為101.67億元，同比增長62.39%；扣非歸母凈利潤為98.81億元，同比增長58.76%；基本每股收益0.38元。

一季度，紫金礦業的礦山產金銷售單價從去年同期的457.99元/克攀升至641.51元/克，毛利率也從51.52%提升至60.86%。黃金市場的強勁表現，為公司帶來了豐厚的利潤回報。

（2）山東黃金

山東黃金一季度營業收入259.35億元，同比增長36.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤10.26億元，同比增長46.62%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤10.30億元，同比增長45.19%;基本每股收益0.20元/股。

一季度完成探礦工程量15萬米，通過“依礦找礦”新增金資源量14噸。采用整體收購模式，完成礦業權整合5宗，新增金資源量9噸。

對于營收增長主要原因，山東黃金稱報告期自產金、外購金銷售價格均增加所致；凈利潤增長主要是報告期公司生產運營管理能力提升及黃金價格上漲所致。

（3）中金黃金

中金黃金2025年第一季度實現營業總收入148.59億元，同比增長12.88%，環比下降23.84%；歸母凈利潤10.38億元，同比增長32.65%，環比增長39.79%；扣非凈利潤10.38億元，同比增長40.18%，環比增長35.28%。

（4）招金礦業

招金礦業2025年第一季度的營業收入為30.41億元，同比增長53.6%；營業利潤為10.03億元，同比增加166.7%；凈利潤為8.3億元，同比上升197.5%。歸屬于母公司所有者權益的凈利潤為6.59億元，較上年同期的2.21億元增長197.76%。基本每股收益為0.17元，較上年的0.05元有所提升。

在產能建設上，招金礦業將瑞海礦業海域金礦項目視為“一號工程”。海域金礦預計2025年投產，服務年限23年。自2022年啟動項目建設大會戰以來，招金礦業集聚最優勢的資源、最優秀人才堅定不移地全力推進；瑞海礦業全體干部職工聞令而動，以28項“軍令狀”為指引，全力打好項目攻堅戰。截至2024年年底，項目建設已累計投入建設投資45億元，“五豎一斜”全部貫通，選礦廠、尾礦庫等重點設施建設順利推進，進度和效果都遠超預期。據測算，海域金礦項目整體投產、達產后，預計年產黃金約15至20 噸，有望晉升為中國最大的黃金礦山之一。根據可研報告，該項目克金完全成本僅為120元/克，礦山盈利能力優越。產能逐步釋放后，對招金礦業后續業績的增益效應顯著。

（5）赤峰黃金

赤峰黃金2025年一季度實現營業收入24.07億元，同比增長29.85%；凈利潤4.83億元，同比增長141.1%，主要是公司黃金產銷量較為穩定，各項成本費用得到有效控制，充分享受了黃金價格上漲帶來的收益。

2025年一季度礦產金單位成本上升幅度較大，主要原因是萬象礦業及金星瓦薩為保障全年及后續擴產，加大掘進力度、維護及更新部分機器設備造成運營成本增加，同時第一季度入選礦石品位相對較低，導致單位成本階段性上升，預計后三季將逐步回歸到正常水平。

（6）湖南黃金

2025年第一季度營業收入131.21億元，同比增長67.83%；凈利潤3.32億元，同比增長104.63%。業績上漲主要因公司金、銻產品銷售價格同比上漲。

業績上漲主要因公司金、銻產品銷售價格同比上漲。

（7）西部黃金

西部黃金2025年第一季度營業收入為19.4億元，同比上升36.1%；歸母凈利潤3461萬元，同比上升7.8%；扣非歸母凈利潤為4404萬元，同比下降8.5%；經營現金流凈額為-1.59億元，同比下降168.6%。

公司在新疆塔城、哈密等礦區的產能擴張和開采效率提升，成為業績增長的重要驅動力。

公司計劃在年內新增一個采選聯合項目，預計全年黃金產量將達到13噸以上，產能進一步提升。

（8）山金國際

山金國際2025年第一季度實現營業收入43.21億元，同比增長55.84%；凈利潤6.94億元，同比增長37.91%。

山金國際運營管理能力提升，一季度礦產金單位銷售成本為 147.87 元/克，較去年同期下降 5.41%；礦產金毛利率為 77.57%，同比提升 9.59 個百分點。礦產銀、鉛精粉等單位銷售成本也有不同程度降低，毛利率提升。

在黃金資源儲備拓展及探礦權布局方面，芒市華盛金礦項目取得進展。1月，山金國際與芒市海華開發有限公司簽訂協議，收購其持有的云南西部礦業有限公司52.07%的股權，其持有云南省潞西市大崗壩地區金礦勘探探礦權，勘査面積35.6平方公里。旗下控股子公司芒市華盛金礦開發有限公司收購芒市海華開發有限公司持有的云南省潞西市勐穩地區金及多金屬礦勘探探礦權，勘查面積為20.38平方公里，目前已取得探礦權。

（9）恒邦股份

恒邦股份第一季度營業收入189.59億元，同比下降8.88%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.56億元，同比增長10.52%，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤2.82億元，同比增長10.69%。

公司最新毛利率為3.20%，較上季度毛利率增加0.74個百分點，較去年同期毛利率增加0.49個百分點，實現2年連續上漲。

（10）四川黃金

四川黃金第一季度實現營業收入2.08億元，同比增長9.71%。歸屬于上市公司股東的凈利潤9587.31萬元，同比增長24.87%。歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤9884.75萬元，同比增長29.23%。

表1 十家代表性黃金礦企2025年一季度業績表

圖1 十家代表性黃金礦企2025年一季度營收、凈利潤增幅